有中國特色的專業(yè)市場深度研究：另類渠道商凸顯商業(yè)地產巨大價值

    專業(yè)市場是具有中國特色的制度創(chuàng)新,誕生于傳統(tǒng)流通體制的夾縫之中,滿足了廣大農村地區(qū)工業(yè)化的需求。專業(yè)市場具備四大特征:生產廠家眾多,接近完全競爭;經銷商眾多,銷售市場接近完全競爭;生產廠家選擇專業(yè)經銷商;價格競爭是最重要的方式。專業(yè)市場具備五大功能:商品集散、價格形成、供求調節(jié)、信息集散和綜合服務。

　　在產業(yè)鏈上下游的相互滲透下,專業(yè)市場的重要性和功能發(fā)揮的確遭到了一些挑戰(zhàn),但我們認為其長期生命力依然旺盛:1、未來“農村城市化”將成為中國發(fā)展的新驅動力,而其必要路徑則是農村工業(yè)化,以專業(yè)市場和產業(yè)集群互動發(fā)展的農村工業(yè)化道路則被實踐證明是最優(yōu)選擇;2、中小企業(yè)將是我國未來工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的重要推動力,未來中國各個行業(yè)中小企業(yè)數(shù)量的快速發(fā)展和是專業(yè)市場存在和繁榮壯大的基礎;3、社零總額中現(xiàn)代連鎖通路的占比依然很低,城市化進程緩慢帶來專業(yè)市場廣闊的生存空間;4、我國城鄉(xiāng)居民收入差距、貧富分化日益加大,經濟危機也造成了國外對我國價格低廉的商品需求突然放大,因此以提供低價商品為核心特征的專業(yè)市場仍然有發(fā)展的空間。

　　專業(yè)市場在發(fā)展歷程中,除了數(shù)量和成交額迅速增長外,市場形態(tài)也在發(fā)生重大變化,從原本以收取租金、交易為主的初級專業(yè)市場形態(tài)逐步向租金和配套服務并舉,集交易、信息、展示、服務等為一體的高級階段演變。在商業(yè)模式的轉型過程中涌現(xiàn)了以下幾種路徑:探索有形市場和無形市場結合的模式,如東方市場;提升和創(chuàng)新市場功能,如小商品城;開始注重品牌建設;向產業(yè)鏈上下游延伸;加大兼并收購力度,走規(guī)�；�、連鎖化之路,如農產品。

　　伴隨著專業(yè)市場的興起和興旺蓬勃,商品交易量逐年攀升,市場影響力也從區(qū)域向外擴散至全國,由此帶動外來人口逐漸增多,商戶收入有效增長、城市建設快步跟上,不斷推動當?shù)胤康禺a市場持續(xù)升溫,區(qū)域經濟得到了飛速發(fā)展。

　　專業(yè)市場早期均采取建商鋪收租金的運營模式,借助當?shù)卣�府的強力支�?均以較低的價格獲得了非常多的地產面積。近幾年伴隨著經濟的騰飛,各個運營商還配套市場做了其他諸如酒店、會展和商品房開發(fā)等業(yè)務,商業(yè)地產的整體價值提升非常明顯。根據(jù)房地產面積評估,小商品城資產價值合計約500 億元,東方市場超過100 億元,高于目前A 股市值78%和49%,我們重點推薦小商品城和東方市場,關注蘭州民百可能的資產注入。

　　核心假設的風險:流動性收縮致使商業(yè)地產價值下滑、上市公司未能將資產的市場價值充分發(fā)揮,如定價政策的持續(xù)扭曲、地產的出售進度低于預期等。

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